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    我國中小企業的融資現狀及問題分析

    2017-07-27 22:09 來源:www.qrmf.tw 發布:現代商業 閱讀:

    王亮   中國社會科學院經濟研究所博士后流動站

    摘要:本文從融資來源、融資期限,以及融資成本等角度對我國中小企業的融資現狀進行分析,探究中小企業融資瓶頸產生的原因,歸納總結國內外中小企業融資的先進模式,以期為中小企業融資難問題尋求解決之道。

    關鍵詞:中小企業   融資  信貸風險

        201174日,工信部等四部門聯合發布《中小企業劃型標準規定》,根據該規定,中小企業分為中型、小型和微型3種類型。由于規模小、固定資產比重低、財務信息透明度低等原因,中小企業在發展過程中面臨著眾多障礙,其中“融資難”、“融資慢”和“融資貴”問題最為突出。

        一、我國中小企業的融資現狀

    (一)我國中小企業融資狀況概述

    博鰲亞洲論壇2013年年會上發布的《小微企業融資發展報告》表明,超過62.1%的小微企業無法獲得任何形式的貸款,完全依靠企業自有資金和留存收益經營發展;且剩余的37.9%的可獲得貸款企業中,超過80%的企業在最近一年僅有不到兩次的貸款經歷,而獲得5次以上貸款的企業僅占3.7%。進一步分析可以發現,中小企業的貸款狀況與其營業收入和資產總額存在相關性,即營業收入越高、資產總額越大的企業獲得貸款的幾率越大。

    另外,企業獲得的貸款金額與營業收入和資產總額存在顯著的正相關關系。由和可知,營業收入越高的企業,獲得的貸款金額也越大。例如,營業收入處于2000~6000萬的企業,獲得貸款額在500萬以上的占到57.1%,遠高于營業收入較低的企業。同樣,資產總額對企業可獲得貸款規模的影響也十分明顯,資產在300萬以下的企業獲得的貸款額度大都在100萬以內。此外,企業貸款規模還與其經營年限成正相關關系,經營10年及以上的企業中,貸款規模在101-500萬的企業占比達到29.6%,貸款500萬元以上比例達16.5%,遠遠高于經營年限較短的企業。

    (二)中小企業融資渠道分析

    1、商業銀行與非銀行金融機構的信貸

    一直以來,銀行在我國金融體系中占據著主導地位,社會總體融資環境決定了企業的融資模式,目前我國企業發展所需的外部資金主要來自于銀行的信貸支持。相比大型企業,中小企業由于自身規模以及實力限制,其參與直接融資更為困難,尋求銀行貸款更是首選的融資渠道。根據《中國中小企業年鑒(2013)》的統計數據,全國規模以上工業的中小企業的總資產為38.9萬億元,而全國主要金融機構、主要農村金融機構、城市信用社和外資銀行用于中小企業的貸款余額僅為11.58萬億元,中小企業從間接融資獲得資金之困難可見一斑。顯示了中小企業外部融資的第一優先選擇。

    隨著政府相繼出臺一系列中小企業融資的支持政策,各類金融機構開始通過縮短業務流程、創新貸款產品設計等方式為中小企業融資尋求解決之道。中國人民銀行公布的《2013年金融機構貸款投向統計報告》顯示,201312月末,主要金融機構、小型農村金融機構、外資銀行的人民幣中小企業貸款余額為13.21萬億元,同比增長14.2%,比同期大型和中型企業貸款增速分別高出3.9%4%,比同期全部企業貸款增速高2.8個百分點。201312月末,小微企業貸款余額占全部企業貸款余額的29.4%,全年小微企業新增貸款占同期全部企業新增貸款的43.5%。由此可見,從增速上看,小微企業貸款規模的增長速度明顯快于大中型企業,說明銀行等金融機構開始適度向中小企業傾斜。雖然我國中小企業的信貸規模在逐年擴大,但從比例上看,占全國企業總數70%以上的中小企業僅僅獲得了30%左右的貸款額度,中小企業仍然面臨著較大的資金缺口。

    中小企業面臨巨大的資金缺口的一個關鍵原因是銀行貸款“好看難吃”,大部分中小企業很難從銀行獲得貸款。目前,雖然很多商業銀行開始重視中小企業貸款并陸續推出針對中小企業融資特點的創新產品,如廣東銀行的“小快靈·快易貸”、廣發銀行的“好融通”、“快融通”、“市場貸”等,但是中小企業在實際貸款過程中仍然困難重重。小微企業向銀行貸款時所遇到的常見問題,其中“貸款到位時間長”和“不能提供足夠的抵押或擔保物”是最嚴重的問題。導致這些問題的關鍵原因是商業銀行難以在短時間內了解企業的真實情況。故不敢提供無抵押、無擔保的信用貸款,為了控制信用風險,銀行要求中小企業提供充足的抵押擔保,且會大幅提高貸款利率以補償信用風險,過高的借貸成本使得中小企業對銀行貸款望而生畏。

    2、股權融資

    近年來,中小企業股權融資有了一定的發展。據統計,截至201410月,創業板和中小板上市公司分別達到400726家,總市值為23,022.32億元和51,099.05億元。然而,國內中小企業總數眾多,股權融資惠及的僅僅是其中的極少部分。表2.1給出了2014年中小板和創業板的上市企業情況,1月到9月僅有22家企業在中小板上市,35家在創業板上市,募集到的資金總額分別為717819萬元和899604萬元,相對于中小企業的巨額資金缺口來說十分有限。

    20131月,經國務院批準,全國中小企業股份轉讓系統設立,通過提升市場融資便利性和定價效率,吸引更多企業到新三板掛牌交易。2014年以來新三板的股票成交統計,10月份1200家企業的日均交易量不超過7000萬元,市場十分冷清。實際上,很多企業幾個月都未曾發生一筆交易,多數公司自掛牌新三板以來,僅僅首日達成交易,此后一直有價無市。相較于主板和創業板,新三板流動性嚴重吃緊,客觀上影響了新三板市場功能的發揮,故中小企業很難通過該渠道募集到足夠的資金。

    總之,由于上市門檻過高,絕大多數的中小企業基本上被排斥在上市融資的門檻之外,新三板因為交易過于冷清也難以發揮作用。短期內,股權融資不會成為絕大多數中小企業獲得資金的主要渠道。

    3、債券融資

    近幾年來,我國債券市場特別是信用債券市場的發展為緩解中小企業融資困境問題提供了新途徑,通過債券市場自發推動的產品創新,以及各類市場主體、地方政府部門的推動,我國中小企業正逐步將自己的融資需求與債券市場的產品特點相銜接。近年來,信用債券已由單一的企業債發展到短期融資券、中期票據、公司債、中小企業集合債、中小企業短期融資券、中小企業集合票據、區域集優債、資產支持票據和私募債等多種產品。但是,這些債務類融資工具目前大都處于試點階段,融資規模較小,能否大范圍地解決中小企業的融資問題還有待時間的檢驗。

    2014我國債券市場的月均發行規模在3200億左右,主要集中于短期融資券、企業債券以及中期票據,2014年累計占比分別達到48.9%24.7%23%,而中小企業私募債券僅僅占到市場發行總額的0.14%。總體來看,由于中國債券市場發展還處于初級階段,其規模遠遠比不上商業銀行的信貸規模,總體規模不大等問題依舊制約著債券市場的發展。

    4、非正式融資

    由于中小企業難以通過正規融資渠道獲得足夠的經營資金,這就為非正式融資(Informal Financing)渠道的形成創造了條件。非正式融資主要包括親友借貸、職工內部集資、民間借貸以及互聯網借貸等形式。處于起步階段或規模較小的中小企業由于缺乏信用記錄,只能依靠親戚朋友借款來滿足其融資需要。《2013年小微企業融資發展報告》的調查數據表明,微型企業選擇“向親戚朋友借款”的比例達到24.3%,小型企業的這一比例在7.5%左右。

    銀行貸款門檻高促使近年來民間借貸的繁榮。相關調查數據顯示,截至2012年底,國內民間借貸的總規模超過4萬億元,占全國中小企業融資總額的1/3左右,在溫州等民間金融發達地區,這一比例甚至超過50%。民間借貸盡管一定程度上有助于解決中小企業的融資問題,但在宏觀經濟波動時,將使中小企業的經營風險放大,容易滋生一些社會事件和社會矛盾。根據《中國家庭金融調查報告》顯示,目前國內既有銀行貸款又有民間借款的中小企業出現虧損比例高達18.7%,盈利占比僅為57.7%;僅有民間借貸的中小企業出現虧損比例為13.5%,而無銀行貸款也無民間借款的企業出現虧損的比例僅為4.5%。這表明,無外部融資的中小企業依靠自有資金進行再投資,其經營行為更趨謹慎,也更加注意管控企業的經營風險。

    總體來看,非正規金融渠道在一定程度上能減少借貸雙方的信息不對稱,因為貸款人一般對借款人各方面的信息都比較了解,且能夠滿足中小企業“快速、小額、短期”的融資需求,但是中小企業通過非正規融資時,需要付出高昂的融資成本。

    二、中小企業融資現狀分析

    (一)中小企業融資期限結構分析

    2013年小微企業融資發展報告》顯示,超過60%的小微企業其融資期限在1年及1年以下。1年以上中長期融資需求的小微企業中,短期借款的比例高達32.9%3年及3年以上期限的貸款僅占13.4%,這表明中小企業難以獲得長期信貸支持,普遍存在“短貸長用”的現象。

    將中小企業按借款按用途進行分類,其購買原材料和短期應付款是最主要的兩大用途,分別占總借款額的56.7%35.4%。相比之下,用于購買新設備以及新建廠房等固定資產投資的比例較低,這說明中小企業在融資過程中偏好短期流動資金。

    中小企業在不同的發展階段融資需求也存在一定的差異,在中小企業發展初期,受限于資產規模和資金不足,企業較為關注短期的發展,隨著企業規模不斷擴大,更加關注企業的長期發展。將企業按照經營年限劃分,可以發現經營年限越長的企業,對長期資金的需求越大。相關調查發現,經營年限在10年及以上的中小企業長期借款以及將借款用于設備和廠房等固定資產投資的比例遠遠高于成立年限較短的企業。

    (二)中小企業融資成本分析

    因為商業銀行向中小企業放貸時,往往轉嫁一些隱性的成本,這是導致中小企業貸款利率居高不下的重要因素。

    超過40%的小微企業借款成本超過10%。相關數據顯示,信托計劃的融資成本約為16%-18%P2P網貸平臺的融資成本大約為20%,小貸公司的融資成本則在22%以上。

    數據來源:2013年博鰲亞洲論壇《小微企業融資發展報告》

    數據來源:2013年博鰲亞洲論壇《小微企業融資發展報告》

    1 小微企業的借款綜合成本年息分布

    三、 破解中小企業融資困境的國內外經驗借鑒

    中小企業發展已然成為世界各國推動經濟增長的關鍵力量,在提高科技創新能力、增加就業崗位以及促進社會經濟可持續發展上發揮著重要作用。然而,時至今日,中小企業融資難的問題,仍是一個世界性的難題。為解決這一問題,許多國家從法律法規的保障、管理機構的引導、融資渠道的拓寬等方面對中小企業進行扶持,創新融資模式,幫助中小企業快速發展,他們的經驗值得我們學習與借鑒。

    (一)國外經驗借鑒

    1、健全的法律體系

    促進中小企業的發展,健全的法律體系最為關鍵,所以很多國家支持中小企業的發展,首先從法律入手。一般中小企業法律體系較為完善的國家會通過《中小企業基本法》之類的法律來確立中小企業的地位和發展方向,在此基礎上衍生出其他相關法律。其次,健全的法律體系應當關注中小企業的弱勢競爭地位,抑制大企業的惡性競爭行為,主要包括反壟斷法律體系。表3總結了美國、日本和韓國制訂的旨在保護中小企業的相關法律法規。

    1 國外保護中小企業的法律體系

    國家

    法律

    保護措施

    美國

    1890年《反托拉斯法》

    限制大型企業惡性競爭

    1953年《小企業法》

    設立小企業管理局,以法律形式確定扶持范圍

    1964年《機會均等法》、1975年《公平信貸機會法》、《小企業經濟政策法》等

    多角度完善中小企業外部環境

    1980年《靈活管制法》

    保護中小企業免受聯邦政府對企業的許多管制

    日本

    1947年《反壟斷法》

    限制大型企業的惡性競爭行為

    1963年《中小企業基本法》

    明確中小企業地位

    延伸出的中小企業現代化法制、組織化法制、承包企業保護法制、事業領域調整法制、結構轉換促進法制以及資金供應法制六個系列的法規

    在投資、轉型升級等全方位支持中小企業

    韓國

    1981年《反壟斷法

    限制大型企業的惡性競爭行為

    1989年《促進中小企業經營穩定及結構調整特別措施法》

    資助中小企業技術開發和轉型升級

    1996年《中小企業基本法》

    規定中小企業發展方向

    健全的法律法規體系能夠促進中小企業的多渠道融資。例如,我國臺灣地區為大公司上市融資提供便利,大公司上市后可以減少對銀行存款的依賴,進而給中小企業更多融資機會。

    2、全面的政府服務和支持體系

    政府服務和支持中小企業主要體現在建立全面的中小企業服務機構體系和建立合理的風險管理和補償機制兩個方面,從而提高金融機構的貸款意愿。

    中小企業服務體系可以分為高度統一的服務體系和多元化的服務體系,前者以美國為主要代表,后者則主要是大部分亞洲國家和地區。美國專門設立為中小企業服務的政府機構——中小企業管理局(SBA),負責對中小企業進行管理和提供服務,服務范圍包括立法、融資、信息、咨詢等方面。多元化服務體系則是把不同的服務職責交給不同的機構,這方面香港經驗更值得大陸借鑒。如圖2所示,香港目前已形成了從官方機構到半官方機構、聯合會、商會等非營利組織和社會中介機構共同構成的管理和服務體系。

    圖2 香港中小企業的服務體系

    2 香港中小企業的服務體系

    另一方面,政府通過關注金融機構在向中小企業提供金融服務時的風險管理和補償機制來幫助中小企業獲得融資,主要包括金融機構對中小企業不良資產的處置優惠和對金融機構的風險補償。完善的不良資產處置制度能夠幫助商業銀行提高資產質量,促進銀行拓展中小企業業務。商業銀行對中小企業貸款重組的自主權也能夠有效避免還款困難的中小企業經營的進一步惡化。提供風險補償是提高金融機構向中小企業貸款意愿的有效機制。

    3、完善的金融基礎設施

    中小企業融資難的一個重要原因就是企業和商業銀行之間存在嚴重的信息不對稱問題,金融機構難以了解中小企業的真實情況。短時期內,較大程度的提高中小企業的資信狀況是不現實的,但是可以從信用擔保體系、征信系統以及創新融資技術等方面建設完善的金融基礎設施,提高中小企業融資的可獲得性。

    首先,完善的信用擔保體系能夠有效地降低金融機構對中小企業的不信任程度。日本是擔保體系建設較為完善的國家之一,其擔保體系由中小企業貸款擔保機構和保險機構共同組成,主要包括信用保證協會、中小企業信用保險金庫、商工會和商工會議所等。這樣的擔保體系具有以下幾個特點:一是政府在中小企業擔保體系中處于主導地位,擔保資金來源于政府投入、金融機構捐助和公共資金導入;二是普遍建立了分散和規避風險的機制,一般擔保機構根據貸款規模和期限進行一定比例的擔保,在金融機構和擔保機構之間分散風險;三是擁有健全的中小企業信用擔保法律制度,使得擔保行為有法可依;四是擔保機構專業化發展,包括對多元化的擔保對象制定不同的擔保計劃等。

    其次,建設中小企業征信系統,包括私營征信機構和專門征信機構等。目前我國只有央行征信系統,主要服務于各大銀行,而涉及中小企業貸款的金融機構難以接入該系統,且系統內信息可靠度不高,從而使小微金融機構無法了解企業的真實風險狀況。

    除了信用擔保體系和征信體系的建設,創新小微金融模式也是國外解決中小企業融資難題的重要方式。韓國中小企業信用評分系統主要是根據貸款申請企業和企業主的信用記錄和相關信息,由計算機統計模型軟件進行自動評分,根據評分決定是否發放貸款,評分依據的信息很廣泛,包括對象企業的收入、資產等財務項目,也包括企業主的住房情況、婚姻狀況、歷史信用記錄等非財務信息。孟加拉格萊珉銀行的小組聯保模式則一般由5個左右情況相近、彼此熟悉且信任的中小企業或個人組成一個小組,聯保成員之間對相互的債務承擔連帶賠償責任,小組成員間有義務互相督促按時償還債務,如有人不能償還,其他成員則要代替其還款,否則整個小組將受到懲罰。

    (二)國內經驗借鑒

    1、政府再擔保模式

    信用再擔保制度是國內在借鑒美國、加拿大以及日本擔保體系建設經驗,以及借鑒再保險、再貸款等金融模式的基礎上提出的制度創新。信用再擔保是指特定的再擔保機構為各類擔保機構提供保證行為,但不與擔保機構的被擔保人發生聯系,也不收取任何費用,其核心是通過分擔金融風險來間接解決中小企業等弱勢群體的融資難問題。2008年成立的北京中小企業信用再擔保公司是全國首家省級中小企業信用再擔保機構, 實現了資本結構多元化,在其全部注冊資本中,省財政出資占一半,其他都是國企、民企的出資;經營機制市場化,通過市場化運作,提高資本回報吸引社會資本;合作模式多樣化,跟擔保機構的合作,有主辦、承辦、專辦、特辦四種模式可供選擇,通過再擔保的增信、分險功能,解決了普通擔保機構擔保能力不足、信用等級過低的問題,迅速做大廣東再擔保的規模;服務方式一體化,公司的業務已從再擔保主業,發展到擔保、融資租賃、科技小貸、股權投資等領域。“北京模式”再擔保體系建設對全國有一定的借鑒意義,一是市場化,以合作共贏的方式來推動;二是覆蓋廣,體系內涉及全省幾百家擔保機構,多家合作銀行和再擔保分公司;三是模式新,體系聯保、抱團增信,增強了體系信用。

    2、村鎮銀行、社區銀行等新型金融機構融資支持

    村鎮銀行是指為當地農戶或者企業提供金融服務的銀行機構。截至2013年末,全國共組建村鎮銀行1071家,其中開業987家,籌建84家,遍及全國31個省份,覆蓋1083縣(市),占縣(市)總數的57.6%。村鎮銀行具有機制靈活、決策快等小法人優勢,在經營范圍上功能齊全,主要服務對象為本地中小企業、微型企業以及經營規模較大的農戶。

    社區銀行是指相對于大型商業銀行存在的、小規模的、自主經營的、主要服務于周邊中小企業和個人客戶的商業銀行。推廣社區銀行是緩解中小企業信貸難的重要措施,類似小型商業銀行的社區銀行在規模上與中小企業相匹配,也與中小企業存在共存共榮的關系。同時,社區銀行更為熟悉中小企業,有能力突破信息不對稱問題,能夠良好地控制中小企業信貸風險。

    參考文獻

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